apr apy คือ อะไร ? ไม่ว่าคุณจะเพิ่งเริ่มก้าวแรกสู่โลกของ DeFi หรือคุณจะเคยผ่านศึกไหน ๆ มาก็ตาม สิ่งหนึ่งที่แน่นอน – ไม่มีที่ไหน ไม่มีความเสี่ยง การตอบสนองด้านราคาใน cryptocurrency มีความผันผวนสูง และในบางครั้ง สิ่งที่คุณทำได้ ก็คือรอให้ราคาขึ้น แต่ผู้ใช้ที่ช่ำชองสามารถใช้สินทรัพย์ crypto ของพวกเขาในการ yield farming ให้ยืม หรือใช้ โทเคน ของพวกเขา stake เพื่อรับผลตอบแทน และใน crypto ผลตอบแทนสูงถึง 10,000% ต่อปีหรือมากกว่านั้นก็ไม่ใช่เรื่องแปลก แต่สิ่งสำคัญคือต้องรู้ว่าผลตอบแทนเหล่านี้คำนวณอย่างไร และคุณจะได้รับผลตอบแทนตามที่แสดงหรือไม่
ในขณะที่การจัดหาสภาพคล่องบน DeFi สามารถทำกำไรได้มาก ผู้ใช้ก็ต้องเผชิญกับความเสี่ยงอีกรูปแบบหนึ่ง ที่เรียกว่า impermanent loss ซึ่งสามารถกินเข้าไปในรายได้ของคุณได้อย่างรวดเร็ว ในบางครั้ง ผลกระทบก็อาจเกิดความหายนะได้ และถึงแม้คำนี้จะแพร่หลายในพื้นที่ DeFi ผู้ใช้จำนวนมากยังคงไม่ทราบว่า impermanent loss คืออะไร และทำงานอย่างไร เราจะเจาะลึกถึงองค์ประกอบต่าง ๆ ของการคำนวณผลตอบแทนใน สกุลเงินดิจิทัล และ impermanent loss โดยไม่เจาะลึกในด้านเทคนิคมากเกินไป
APY คืออะไรใน Crypto
APY ย่อมาจาก annual percentage yield อัตราผลตอบแทนต่อปี วัดอัตราผลตอบแทนเมื่อผู้ใช้ฝากเงินเข้าในโปรโตคอลที่แตกต่างกัน การให้กู้ยืมและ yield farming สำหรับ APY รวมถึงผลกระทบของดอกเบี้ยทบต้น ซึ่งสามารถแปลงผลตอบแทนอย่างต่ำเป็น รายวันหรือรายชั่วโมง ให้เป็นจำนวนมหาศาลเมื่อเวลาผ่านไป ตั้งแต่ APY สะท้อนถึงผลตอบแทนจากการลงทุนในหนึ่งปี คุณควรคาดหวังว่าจะได้รับในอัตราที่ได้โฆษณาไว้ ก็ต่อเมื่อเงินฝากของคุณถูกฝากในช่วงเวลานี้ ผลตอบแทนอาจแตกต่างกันได้ทุกเมื่อ เนื่องจากปัจจัยหลายประการ เช่น ราคาโทเคน และสิ่งจูงใจอื่น ๆ ของ โทเคน
APY คำนวณใน Crypto อย่างไร
ใน crypto นั้น APY มักจะคำนวณแตกต่างกันไป ขึ้นอยู่กับความถี่ของการจ่ายผลตอบแทน ตัวอย่างเช่น rebase tokens เช่น Olympus, Wonderland และ Klima อนุญาตให้ผู้ฝากเงินได้รับรางวัลทุก ๆ ช่วง โดยปกติจะเป็นทุก ๆ 8 ชั่วโมง ซึ่งหมายความว่า โทเคน ที่คุณฝากจะทบต้นอย่างมีประสิทธิภาพ 3 ครั้งภายใน 1 วัน ส่งผลให้ APY สูงกว่าการทบต้นเพียงรายวันเท่านั้น
จากที่กล่าวมา APY ยังสามารถผันผวนตามราคา โทเคน และจำนวนเงินฝากทั้งหมด โปรโตคอลบางตัวมักจะให้ผลตอบแทนในรูปแบบของ โทเคน อื่น ๆ ซึ่งผู้ใช้จำเป็นต้องอ้างสิทธิ์ด้วยตนเอง ขายโทเคน และทบต้นกับเงินฝากเริ่มต้น APY ที่แสดงไว้จะเป็นผลตอบแทนที่ผู้ฝากสามารถคาดหวังว่าจะได้รับ หากพวกเขาทบต้นด้วยมือแบบรายวันหรือรายสัปดาห์ ตัวอย่างเช่น Sunny เป็น yield aggregator อยู่บน Solana ซึ่งให้รางวัลในรูปแบบของ โทเคน SBR และ SUNNY ซึ่งสามารถ สามารถอ้างสิทธิ์ร่วมกันได้ในคลิกเดียว
กฎทั่วไปคือ ยิ่งจำนวนงวดการทบต้นสูงเท่าใด APY ก็ยิ่งสูงเท่านั้น บางครั้ง โปรโตคอลอาจแสดง APR หรืออัตราร้อยละต่อปี แทนที่จะเป็น APY ข้อแตกต่างที่สำคัญคือ APR ถือได้ว่าเป็นดอกเบี้ยธรรมดา ซึ่งไม่รวมผลกระทบของการทบต้น โปรโตคอลทั้งสองอาจมี APR เดียวกัน แต่ APY อาจแตกต่างกันอย่างมาก ขึ้นอยู่กับความถี่ที่เพิ่ม โทเคน ใหม่อย่างต่อเนื่องในการฝากเงินเริ่มต้นของคุณ
ความแตกต่างระหว่าง APR และ APY คืออะไร
แล้ว apr apy คือ อะไร ? แม้ว่าเงื่อนไขทั้งสองนี้จะอ้างอิงถึง ผลตอบแทนที่คุณจะได้รับจากเงินฝากของคุณ APR จะไม่พิจารณาถึงผลกระทบของการทบต้น ในขณะที่ APY ใช้รวมพิจารณาด้วย ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงมักจะสูงกว่า APR สำหรับการลงทุนใด ๆ มาก ด้านล่างนี้คือ APR สำหรับผู้ซื้อขาย Trader’s Joe ซึ่งเน้นทั้ง yield จากการจัดหาสภาพคล่อง ตลอดจนผลตอบแทนโบนัสจากการ stake โทเคน LP ใน farm ที่เกี่ยวข้อง
สมมติว่า ผลตอบแทนของคุณถูกทบต้นทุก ๆ เดือน นักลงทุนสามารถได้รับดอกเบี้ยจากดอกเบี้ยที่ได้รับจากเดือนก่อน ๆ ส่งผลให้ได้ผลตอบแทนเพิ่มเติม ที่ค่อนข้างมีนัยสำคัญในระยะยาว หากได้ผลตอบแทนต่อปี APR และ APY ควรจะเป็น เหมือนกันอย่างแม่นยำ
ผู้ฝากสามารถคาดหวังผลตอบแทนได้มาก ขึ้นอยู่กับปริมาณสภาพคล่อง และกิจกรรมการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับ liquidity pool โดยเฉพาะ ถ้าหากพวกเขามาก่อนคนอื่นหรือเป็นเจ้าของส่วนแบ่งสภาพคล่องจำนวนมาก แต่อย่างที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ การimpermanent loss เป็นความเสี่ยงสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่องทุกที่ แม้แต่จะเป็นผู้ที่ช่ำชองที่สุด
Impermanent Loss คืออะไร
Impermanent loss เกิดขึ้น เมื่อผู้ให้บริการสภาพคล่องได้รับสินทรัพย์จำนวนต่างกันถูกถอนตัว เมื่อเทียบกับเมื่อพวกเขาฝากเงินเข้า liquidity pool ครั้งแรกใน automated market maker ( ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ – AMM ) เช่น Uniswap หรือ Sushiswap เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของราคา โทเคน ซึ่ง ส่งผลต่อองค์ประกอบของ liquidity pool ส่งผลให้คุณมี โทเคน เฉพาะน้อยกว่าหรือมากกว่านั้นเล็กน้อย ตัวอย่างเช่น แม้ว่าคุณจะฝากสินทรัพย์ของคุณในอัตราส่วน 50:50 ในตอนเริ่มต้น แต่ก็ไม่มีการรับประกันว่าคุณจะได้รับเช่นเดียวกัน จำนวนสินทรัพย์แต่ละรายการในตอนท้าย ซึ่งอาจส่งผลให้ผู้ให้บริการสภาพคล่อง ได้รับมูลค่าทรัพย์สินที่ต่ำกว่า หากพวกเขาเพียงแค่เลือกที่จะถือ โทเคน ในกระเป๋าเงินของตนแทน
นี่คือตัวอย่าง สมมติว่าราคา 1 ETH เท่ากับ 1,000 USDC AMM ส่วนใหญ่ต้องการค่า โทเคน ที่เท่ากันเพื่อฝากทั้งสองด้านของคู่โทเคน สมมติว่า Alice ต้องการจัดหาสภาพคล่องให้กับกลุ่ม ETH-USDC เธอต้องฝาก 1,000 USDC สำหรับทุกหน่วยของ ETH ที่เธอวางแผนจะฝาก หรือในทางกลับกัน Alice ฝาก 1 ETH และ 1,000 USDC ลงในกลุ่มสภาพคล่อง ซึ่งขณะนี้มี 10 ETH และ 10,000 USDC ทั้งหมด กล่าวอีกนัยหนึ่ง Alice’s เงินฝาก $2,000 ตอนนี้คิดเป็น 10% ของพูลซึ่งมีสภาพคล่อง 100,000
สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าเนื่องจาก AMM ไม่มี Order Book ราคาของสินทรัพย์จะถูกกำหนดโดยอัตราส่วนของสินทรัพย์ใน pool หากราคาของ ETH เพิ่มขึ้นเป็น 4,000 USDC ในการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ก็จะใช้ประโยชน์จาก ความคลาดเคลื่อนของราคาใน AMM โดยการแลกเปลี่ยน USDC ได้เพิ่มขึ้น สำหรับ ETH จนกว่าราคาจะใกล้เคียงกันในทุกที่
หากไม่มีใครถอนสภาพคล่องออกไป ก็ควรจะคงที่ที่ 100,000 อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนของ ETH และ USDC ในกลุ่มได้เปลี่ยนไปแล้ว ประกอบด้วย ETH ที่น้อยกว่าและ USDC มากขึ้น ที่ราคา 4,000 USDC ควรมี 5 ETH และ ปัจจุบัน 20,000 USDC อยู่ใน liquidity pool เนื่องจาก Alice เป็นเจ้าของ 10% ของ pool เธอจะได้รับ 0.5 ETH และ 2,000 USDC หากเธอเลือกที่จะถอนสินทรัพย์ของเธอ ซึ่งจะมีมูลค่า $4,000 หากเธอเพิ่งถือ 1 ETH และ 1,000 USDC แทน เงินทุนของเธอจะมีมูลค่า $5,000
โดยการจัดหาสภาพคล่อง เราจะเห็นว่า Alice ทำเงินได้น้อยกว่าที่เธอสามารถทำได้โดยเพียงแค่ถือ แม้ว่าในทางเทคนิค แล้วเธอจะไม่สูญเสียเงินทุนเริ่มต้นของเธอ แต่เธอก็ประสบ กับสิ่งที่เรารู้ว่าเป็น impermanent loss ซึ่งจะกลายเป็นถาวร หลังจากที่เธอถอน โทเคน ของเธอ สมมติว่าเธอทิ้งทรัพย์สินไว้ใน pool จนกว่าราคาของ ETH จะลดลงเหลือ 1,000 USDC impermanent loss จะถูกกลับรายการ และเธออาจทำเงินบางส่วนจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่ AMM เรียกเก็บ
คุณคำนวณ Impermanent Loss ได้อย่างไร
ตอนนี้ คุณเข้าใจแล้วว่า Impermanent Loss เกิดขึ้นได้อย่างไร คุณจะคำนวณได้อย่างไรว่า สูญเสียไปจากการจัดหาสภาพคล่องอย่างไร หากราคาของสินทรัพย์ใน pool เปลี่ยนแปลงไปจำนวนหนึ่ง มูลค่ารวมของเงินฝากของคุณจะได้รับผลกระทบ และเราสามารถพลอตผลลัพธ์เหล่านี้บนกราฟได้ เนื่องจากเรากำลังพูดถึงการเปลี่ยนแปลงราคา ไม่สำคัญว่าราคาของสินทรัพย์จะขึ้นหรือลง เพราะคุณควรถือสินทรัพย์ไว้แทน
ตัวอย่างเช่น หากหนึ่งในสินทรัพย์ใน pool มีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า คุณจะต้องสูญเสีย 5.72% impermanent loss อย่างไรก็ตาม นี่ถือว่าน้ำหนักของสินทรัพย์ทั้งสองในคู่สภาพคล่องเท่ากัน DEX บางตัวอนุญาตให้ผู้ใช้สร้างกลุ่มสภาพคล่อง ที่มีน้ำหนักต่างกันหรือมีสินทรัพย์มากกว่าสองรายการ เช่น Balancer และ KyberSwap ในกรณีนี้ impermanent loss จะถูกคำนวณต่างกัน
ผู้ฝากสามารถสร้างผลตอบแทนที่เป็นบวกได้ ขึ้นอยู่กับปริมาณสภาพคล่องและกิจกรรมการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับ liquidity pool โดยเฉพาะ หากค่าธรรมเนียมที่ได้รับเกินกว่า impermanent loss หรือไม่ ค่าธรรมเนียมเหล่านี้ที่ผู้ฝากสามารถคาดหวังจะได้รับมักจะแสดงเป็น APY
สรุป
DeFi ได้เปิดโอกาสมากมายให้ผู้ใช้นำทรัพย์สินของตนไปใช้งานได้ แทนที่จะเก็บไว้ในกระเป๋าเงินเป็นเวลานาน โทเคน ของพวกเขาสามารถใช้เพื่อสร้างผลตอบแทนผ่าน การจัดหาสภาพคล่อง ไปยังแพลตฟอร์มต่าง ๆ เพื่อดึงดูดผู้ใช้มากขึ้น โปรโตคอลใหม่ โดยทั่วไปแล้วจะแนะนำแคมเปญและสิ่งจูงใจต่าง ๆ ซึ่งผู้ฝากเงินสามารถรับ โทเคน ดั้งเดิมของโปรโตคอลได้
บ่อยครั้งราคาของ โทเคนการกำกับดูแล ที่สร้างขึ้นใหม่จะพุ่งสูงขึ้น ทั้งจากความต้องการที่มากเกินไปหรือสภาพคล่องต่ำ ไม่ว่าในกรณีใด APYs สำหรับ staking และการให้สภาพคล่องในสัดส่วนที่มาก ซึ่งจะดึงดูดผู้ฝากเงินได้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ดังที่เราได้เห็นมาหลายครั้งแล้วว่า การ liquidity mining ในรูปแบบนี้ไม่ยั่งยืนและจะอยู่ได้ไม่นาน ดังนั้น จึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องพิจารณาว่าจะสร้างและคำนวณผลตอบแทนอย่างไร APY ที่สูง จะไม่นับรวมหากโปรโตคอลไม่สามารถอยู่ได้นาน
และแม้ว่าโปรแกรมการ liquidity mining จะมีการปล่อยรางวัลอย่างมั่นคงและยั่งยืนมากขึ้น ผู้ฝากก็ควรพิจารณาถึงผลกระทบของการ impermanent loss ด้วย ราคา Cryptocurrency มีความผันผวนอยู่เสมอ และหากคุณไม่มีประสบการณ์มากเกินไป คุณสามารถหารายได้มากขึ้นโดยการถือครอง มากกว่าการ จัดหาสภาพคล่อง บางครั้ง การเป็นนักลงทุนที่เกียจคร้านก็อาจไปได้ไกล แต่ถ้าคุณไม่ขี้เกียจเกินไป คุณยังสามารถใช้ประโยชน์จากกลยุทธ์การ yield-farming ได้อย่างเต็มที่โดยใช้ APY และเครื่องคำนวณ impermanent loss ของเรา
ที่มา: coingecko.com